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<!DOCTYPE html>

<title>Geldmarkt</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Geldmarkt</span></h1>

</header>

</div>

<p>Der <b>Geldmarkt</b> ist ein <a href="Teilmarkt" title="Teilmarkt">Teilmarkt</a> des <a href="Finanzmarkt" title="Finanzmarkt">Finanzmarktes</a>, der von kurzfristigem <a href="Geldangebot" title="Geldangebot">Geldangebot</a>, kurzfristiger <a href="Geldnachfrage" title="Geldnachfrage">Geldnachfrage</a> und dem hieraus gebildeten <a href="Geldmarktzins" class="mw-redirect" title="Geldmarktzins">Geldmarktzins</a> bestimmt wird und der insbesondere dem <a href="Liquidit%C3%A4t" title="Liquidität">Liquiditätsausgleich</a> zwischen <a href="Kreditinstitut" title="Kreditinstitut">Kreditinstituten</a> dient.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Allgemeines">Allgemeines</h2></div>

<p>Dem Geldangebot steht auf dem Geldmarkt die Geldnachfrage gegenüber. Handelsobjekte sind <a href="Zentralbankgeld" class="mw-redirect" title="Zentralbankgeld">Zentralbankgeldguthaben</a>, <a href="Tages-_und_Termingeldhandel" title="Tages- und Termingeldhandel">Tages- und Termingelder</a>, <a href="R%C3%BCckkaufvereinbarung" title="Rückkaufvereinbarung">Repo-</a> und <a href="Wertpapierleihe" title="Wertpapierleihe">Leihegeschäfte</a>, kurzfristige <a href="Wertpapier" title="Wertpapier">Wertpapiere</a> (<a href="Geldmarktpapier" title="Geldmarktpapier">Geldmarktpapiere</a>), <a href="Fazilit%C3%A4t" title="Fazilität">Fazilitäten</a> der Zentralbank (z. B. <a href="Hauptrefinanzierungsinstrument" title="Hauptrefinanzierungsinstrument">Hauptrefinanzierungsinstrument</a> der <a href="EZB" class="mw-redirect" title="EZB">EZB</a>), Geldmarktderivate (<a href="Forward_Rate_Agreement" title="Forward Rate Agreement">Forward Rate Agreements</a>, <a href="Overnight_Index_Swap" title="Overnight Index Swap">Overnight Index Swaps</a>, Geldmarkt-<a href="Future" class="mw-redirect" title="Future">Futures</a>), <a href="Schatzanweisung" class="mw-redirect" title="Schatzanweisung">Schatzanweisungen</a> oder <a href="Wechsel_(Wertpapier)" title="Wechsel (Wertpapier)">Wechsel</a>. Als <a href="Marktteilnehmer" title="Marktteilnehmer">Marktteilnehmer</a> fungieren die <a href="Zentralbank" title="Zentralbank">Zentralbanken</a> (<i>Geldangebot</i>), <a href="Kreditinstitut" title="Kreditinstitut">Kreditinstitute</a> (<i>Geldangebot</i>/<i>Geldnachfrage</i>) und andere <a href="Finanzintermedi%C3%A4r" title="Finanzintermediär">Finanzintermediäre</a>, <a href="Gro%C3%9Funternehmen" title="Großunternehmen">Großunternehmen</a> aus dem <a href="Nichtbank" title="Nichtbank">Nichtbankensektor</a> oder der <a href="Staat" title="Staat">Staat</a> mit seinen Untergliederungen (<a href="%C3%96ffentliche_Verwaltung" title="Öffentliche Verwaltung">öffentliche Verwaltung</a>, <a href="Staatsunternehmen" class="mw-redirect" title="Staatsunternehmen">Staatsunternehmen</a>, <a href="Kommunalunternehmen" title="Kommunalunternehmen">Kommunalunternehmen</a>) (<i>Geldnachfrage</i>). Auch <a href="Transaktion_(Wirtschaft)" title="Transaktion (Wirtschaft)">Transaktionen</a> des <a href="Interbankenhandel" title="Interbankenhandel">Interbankenhandels</a> und des <a href="Internationaler_Kreditverkehr" title="Internationaler Kreditverkehr">internationalen Kreditverkehrs</a> finden teilweise auf dem Geldmarkt statt. <a href="Anleger_(Finanzmarkt)" title="Anleger (Finanzmarkt)">Anleger</a> gehören als Geldnachfrager zu den Marktteilnehmern eines erweiterten Geldmarktbegriffs. Der <a href="Preis_(Wirtschaft)" title="Preis (Wirtschaft)">Preis</a> auf dem Geldmarkt heißt verallgemeinernd Geldmarktzins. Transaktionen werden <a href="Au%C3%9Ferb%C3%B6rslicher_Handel" title="Außerbörslicher Handel">außerbörslich</a>, z. B. am Telefon, von so genannten Geldhändlern abgeschlossen. Die gehandelte Mindeststückelung beläuft sich in der Regel auf 1 Million Euro.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Zudem gibt es sogenannte <a href="Geldmarktfonds" title="Geldmarktfonds">Geldmarktfonds</a>, die in eine Sammlung von Instrumenten des Geldmarktes investieren.

</p><p>Der <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a> unterscheidet sich vom Geldmarkt vor allem durch die <a href="Fristigkeit" title="Fristigkeit">Fristigkeit</a> der Handelsobjekte. Diese Einteilung führte im Jahre 1909 der <a href="%C3%96konom" class="mw-redirect" title="Ökonom">Ökonom</a> <a href="Arthur_Spiethoff" title="Arthur Spiethoff">Arthur Spiethoff</a> ein.<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Sie betrifft auf dem Geldmarkt <a href="Laufzeit_(Wirtschaft)" title="Laufzeit (Wirtschaft)">Laufzeiten</a> oder <a href="F%C3%A4lligkeit" title="Fälligkeit">Fälligkeiten</a> von weniger als zwei Jahren, wobei die Abgrenzung unterschiedlich vorgenommen wird. Die <a href="Mittlere_Frist" title="Mittlere Frist">mittlere Fristigkeit</a> (2–4 Jahre) wird in der <a href="Fachliteratur" title="Fachliteratur">Fachliteratur</a> entweder dem Geldmarkt<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> oder dem Kapitalmarkt zugeordnet.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktstrukturen">Marktstrukturen</h2></div>

<p>Sämtliche klassischen volkswirtschaftlichen <a href="Produktionsfaktor" title="Produktionsfaktor">Produktionsfaktoren</a> werden auf <a href="Faktormarkt" title="Faktormarkt">Faktormärkten</a> gehandelt, und zwar die <a href="Arbeit_(Volkswirtschaftslehre)" title="Arbeit (Volkswirtschaftslehre)">Arbeit</a> auf dem <a href="Arbeitsmarkt" title="Arbeitsmarkt">Arbeitsmarkt</a>, der <a href="Boden_(Produktionsfaktor)" title="Boden (Produktionsfaktor)">Boden</a> auf dem <a href="Immobilienmarkt" title="Immobilienmarkt">Immobilienmarkt</a>, das <a href="Kapital" title="Kapital">Kapital</a> auf dem <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a> und Geld auf dem Geldmarkt.

</p>

<th><a href="Markt" title="Markt">Markt</a>

</th>

<th><a href="Angebot_(Volkswirtschaftslehre)" title="Angebot (Volkswirtschaftslehre)">Angebot</a>

</th>

<th><a href="Nachfrage" title="Nachfrage">Nachfrage</a>

</th>

<th><a href="Preis_(Wirtschaft)" title="Preis (Wirtschaft)">Preis</a>

</th></tr>

<tr>

<td><a href="Arbeitsmarkt" title="Arbeitsmarkt">Arbeitsmarkt</a>

</td>

<td><a href="Arbeitsangebot" class="mw-redirect" title="Arbeitsangebot">Arbeitsangebot</a></td>

<td><a href="Arbeitsnachfrage" class="mw-redirect" title="Arbeitsnachfrage">Arbeitsnachfrage</a></td>

<td><a href="Arbeitsentgelt" title="Arbeitsentgelt">Arbeitsentgelt</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="G%C3%BCtermarkt" title="Gütermarkt">Gütermarkt</a>

</td>

<td><a href="G%C3%BCterangebot" class="mw-redirect" title="Güterangebot">Güterangebot</a></td>

<td><a href="G%C3%BCternachfrage" class="mw-redirect" title="Güternachfrage">Güternachfrage</a></td>

<td><a href="Marktpreis" title="Marktpreis">Marktpreis</a>

</td></tr>

<tr>

<td>Geldmarkt

</td>

<td><a href="Geldangebot" title="Geldangebot">Geldangebot</a></td>

<td><a href="Geldnachfrage" title="Geldnachfrage">Geldnachfrage</a></td>

<td><a href="Geldmarktzins" class="mw-redirect" title="Geldmarktzins">Geldmarktzins</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Devisenmarkt" title="Devisenmarkt">Devisenmarkt</a>

</td>

<td><a href="Devisenangebot" class="mw-redirect" title="Devisenangebot">Devisenangebot</a></td>

<td><a href="Devisennachfrage" class="mw-redirect" title="Devisennachfrage">Devisennachfrage</a></td>

<td><a href="Devisenkurs" class="mw-redirect" title="Devisenkurs">Devisenkurs</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a>

</td>

<td><a href="Kapitalangebot" title="Kapitalangebot">Kapitalangebot</a></td>

<td><a href="Kapitalnachfrage" class="mw-redirect" title="Kapitalnachfrage">Kapitalnachfrage</a></td>

<td><a href="Kapitalmarktzins" class="mw-redirect" title="Kapitalmarktzins">Kapitalmarktzins</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Kreditmarkt" title="Kreditmarkt">Kreditmarkt</a>

</td>

<td><a href="Kreditangebot" class="mw-redirect" title="Kreditangebot">Kreditangebot</a></td>

<td><a href="Kreditnachfrage" class="mw-redirect" title="Kreditnachfrage">Kreditnachfrage</a></td>

<td><a href="Kreditzins" class="mw-redirect" title="Kreditzins">Kreditzins</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Immobilienmarkt" title="Immobilienmarkt">Immobilienmarkt</a>

</td>

<td>Angebot an <a href="Wohnimmobilie" title="Wohnimmobilie">Wohn-</a> und <br><a href="Gewerbeimmobilie" title="Gewerbeimmobilie">Gewerbeimmobilien</a>,<br> <a href="Agrarfl%C3%A4che" class="mw-redirect" title="Agrarfläche">Agrar-</a> und <a href="Waldfl%C3%A4che" class="mw-redirect" title="Waldfläche">Waldflächen</a></td>

<td><a href="Nachfrage" title="Nachfrage">Nachfrage</a></td>

<td><a href="Kaufpreis" title="Kaufpreis">Kaufpreis</a>/<a href="Immobiliarmiete" title="Immobiliarmiete">Immobiliarmiete</a>/<br> <a href="Bodenrente" class="mw-redirect" title="Bodenrente">Bodenrente</a>/<a href="Pachtvertrag_(Deutschland)" title="Pachtvertrag (Deutschland)">Pacht</a>

</td></tr></tbody></table>

<p>Während Arbeits- und Bodenangebot stark von <a href="Natur" title="Natur">Natureinflüssen</a> abhängen (<a href="Witterung" title="Witterung">Witterung</a>, <a href="Bodenbeschaffenheit" class="mw-redirect" title="Bodenbeschaffenheit">Bodenbeschaffenheit</a>), wird das Geldangebot ausschließlich von wirtschaftlichen Erwägungen beeinflusst.<sup id="cite_ref-5" class="reference"><a href="#cite_note-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Geldangebot">Geldangebot</h3></div>

<div class="hauptartikel" role="navigation"><span class="hauptartikel-pfeil" title="siehe" aria-hidden="true" role="presentation">→ </span><i><span class="hauptartikel-text">Hauptartikel</span>: <a href="Geldangebot" title="Geldangebot">Geldangebot</a></i></div>

<p><a href="Geld" title="Geld">Geld</a> ist im <a href="Bankensystem" title="Bankensystem">Bankensystem</a> bilanziell ein <a href="Passiva" title="Passiva">Passivum</a>, denn es steht in Form von <a href="Bargeld" title="Bargeld">Bargeld</a> bei der Zentralbank und als <a href="Sichteinlage" title="Sichteinlage">Sichteinlagen</a> bei <a href="Gesch%C3%A4ftsbank" class="mw-redirect" title="Geschäftsbank">Geschäftsbanken</a> auf der Passivseite der Bilanzen.<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Geldangebot ist also bilanziell die Bereitschaft des Bankensystems, Geld darstellende Passiva zu akzeptieren und damit zu <a href="Geldsch%C3%B6pfung" title="Geldschöpfung">erzeugen</a>.

</p><p>Angeboten, also „produziert“, wird Geld in modernen Volkswirtschaften von der Zentralbank und den Geschäftsbanken.<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Entsprechend unterscheidet man beim Geldangebot zwischen Zentralbankgeld und Geschäftsbankengeld. Das <a href="Monet%C3%A4re_Basis" title="Monetäre Basis">Zentralbankgeld</a> besteht aus <a href="Bargeld" title="Bargeld">Bargeld</a> und Reserven, das <i>Geschäftsbankengeld</i> entsteht im Rahmen der <a href="Giralgeldsch%C3%B6pfung" class="mw-redirect" title="Giralgeldschöpfung">Giralgeldschöpfung</a>.<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die Zentralbank kontrolliert das Geldangebot direkt (Zentralbankgeld) oder indirekt (beim Geschäftsbankengeld) durch Zinssätze, Offenmarktgeschäfte und die <a href="Mindestreserve" title="Mindestreserve">Mindestreserven</a>.<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Geldnachfrage">Geldnachfrage</h3></div>

<div class="hauptartikel" role="navigation"><span class="hauptartikel-pfeil" title="siehe" aria-hidden="true" role="presentation">→ </span><i><span class="hauptartikel-text">Hauptartikel</span>: <a href="Geldnachfrage" title="Geldnachfrage">Geldnachfrage</a></i></div>

<p>Geldnachfrage ist die <a href="Geldmenge" title="Geldmenge">Geldmenge</a>, die auf dem Geldmarkt von den <a href="Wirtschaftssubjekt" class="mw-redirect" title="Wirtschaftssubjekt">Wirtschaftssubjekten</a> <a href="Nachfrage" title="Nachfrage">nachgefragt</a> wird. Der (latente) Geldbedarf wird erst zur Geldnachfrage, wenn die Wirtschaftssubjekte als Marktteilnehmer auf dem Geldmarkt auftreten und dort Geld (Bargeld, Buchgeld) nachfragen.

</p><p>Geldnachfrage entsteht aus der Notwendigkeit, die zeitlichen Abstände zwischen den <a href="Einnahme" title="Einnahme">Einnahmen</a> und den <a href="Ausgabe_(Rechnungswesen)" title="Ausgabe (Rechnungswesen)">Ausgaben</a> zu überbrücken.<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Um Geldnachfrage handelt es sich daher, wenn <a href="Zahlung" title="Zahlung">Zahlungen</a> etwa beim <a href="Kaufvertrag" title="Kaufvertrag">Kauf</a> von <a href="Gut_(Wirtschaftswissenschaft)" title="Gut (Wirtschaftswissenschaft)">Gütern</a> und <a href="Dienstleistung" title="Dienstleistung">Dienstleistungen</a> (für <a href="Konsum" title="Konsum">Konsum</a> oder <a href="Investition" title="Investition">Investitionen</a>), zur <a href="Finanzprodukt" title="Finanzprodukt">Geldanlage</a> oder zur <a href="Tilgung_(Geldverkehr)" title="Tilgung (Geldverkehr)">Tilgung</a> von <a href="Schulden" title="Schulden">Schulden</a> anstehen (<a href="Transaktionsmotiv" class="mw-redirect" title="Transaktionsmotiv">Transaktionskasse</a>). Besteht <a href="Ungewissheit" title="Ungewissheit">Ungewissheit</a> über die Höhe des Transaktionsbedarfs, so entsteht Geldnachfrage zum Schutz vor <a href="Illiquidit%C3%A4t" class="mw-redirect" title="Illiquidität">Illiquidität</a> (<a href="Vorsichtsmotiv" title="Vorsichtsmotiv">Vorsichtskasse</a>). Auch Geld für <a href="Hortung" title="Hortung">Hortungszwecke</a> wegen Preis- und Zinserwartungen (Spekulationskasse) lässt Geldnachfrage entstehen. Nimmt in der Volkswirtschaft das nominale <a href="Bruttoinlandsprodukt" title="Bruttoinlandsprodukt">Bruttoinlandsprodukt</a> zuzüglich des Handels mit Gebrauchtgütern (Transaktionsvolumen) bei konstanter <a href="Umlaufgeschwindigkeit_(Geld)" class="mw-redirect" title="Umlaufgeschwindigkeit (Geld)">Umlaufgeschwindigkeit</a> des Geldes zu, so steigt proportional die Geldnachfrage. Sie sinkt bei steigendem <a href="Zinsniveau" title="Zinsniveau">Zinsniveau</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Zinssteuerung_durch_die_Zentralbank">Zinssteuerung durch die Zentralbank</h2></div>

<p>Die Steuerung von Geldmarktzinsen gehört zu den wichtigsten <a href="Geldpolitik" title="Geldpolitik">geldpolitischen</a> Aktivitäten von <a href="Zentralbank" title="Zentralbank">Zentralbanken</a>. Die <a href="Europ%C3%A4ische_Zentralbank" title="Europäische Zentralbank">Europäische Zentralbank</a> (EZB) steuert Geldmarktzinsen über <a href="Hauptrefinanzierungssatz" class="mw-redirect" title="Hauptrefinanzierungssatz">Hauptrefinanzierungssatz</a>, <a href="Spitzenrefinanzierungssatz" class="mw-redirect" title="Spitzenrefinanzierungssatz">Spitzenrefinanzierungssatz</a> und <a href="Einlagesatz" class="mw-redirect" title="Einlagesatz">Einlagesatz</a>, wodurch sich der Geldmarktzins in der Regel stets zwischen den beiden letztgenannten Zinssätzen bewegt, die beide zusammen den <a href="Zinskorridor" title="Zinskorridor">Zinskorridor</a> bilden.

</p><p>Die <a href="Federal_Reserve_System" title="Federal Reserve System">US-amerikanische Zentralbank</a> (FED) steuert die Geldmarktzinsen neben der quantitativen Methode der <a href="Diskontpolitik" title="Diskontpolitik">Diskontpolitik</a> über ein Zielband für die <a href="Federal_Funds_Rate" title="Federal Funds Rate">Federal Funds Rate</a>. Die Schweizerische Nationalbank verfolgt eine ähnliche Strategie. Ihre quantitative Steuerung erfolgt über die o. g. Rückkaufvereinbarungen, eine direkte Steuerung des Zinses über ein <a href="Zielband_(SNB)" title="Zielband (SNB)">Zielband</a> für den <a href="Dreimonats-Libor" title="Dreimonats-Libor">Dreimonats-Libor</a>.

</p><p>Innerhalb des Zinskorridors richtet sich der Geldmarktzins nach dem Verhältnis von Zentralbankgeldangebot und Zentralbankgeldnachfrage, wobei sich der zu entrichtende Geldmarktzins nach der kürzest möglichen <a href="K%C3%BCndigungsfrist" class="mw-redirect" title="Kündigungsfrist">Kündigungsfrist</a> richtet, an dem der Geldmarktkredit zurückgezahlt werden muss.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktgleichgewicht">Marktgleichgewicht</h2></div>

<p>Die Makroökonomie untersucht unter anderem das <a href="Marktgleichgewicht" title="Marktgleichgewicht">Marktgleichgewicht</a>. Die Erkenntnisse hierüber lassen sich auch auf den Geldmarkt übertragen, wo speziell vom Geldmarktgleichgewicht die Rede ist. Das Geldmarktgleichgewicht stellt sich auf dem Geldmarkt ein, wenn die Geldnachfrage <span class="mwe-math-element mwe-math-element-inline"><span class="mwe-math-mathml-inline mwe-math-mathml-a11y" style="display: none;"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML" alttext="{\displaystyle L}">

</mstyle>

</mrow>

<annotation encoding="application/x-tex">{\displaystyle L}</annotation>

</semantics>

</math></span><img src="./_assets_/eb734a37dd21ce173a46342d1cc64c92/103168b86f781fe6e9a4a87b8ea1cebe0ad4ede8.svg" class="mwe-math-fallback-image-inline mw-invert skin-invert" aria-hidden="true" style="vertical-align: -0.338ex; width:1.583ex; height:2.176ex;" alt="{\displaystyle L}" loading="lazy"></span> mit dem Geldangebot <span class="mwe-math-element mwe-math-element-inline"><span class="mwe-math-mathml-inline mwe-math-mathml-a11y" style="display: none;"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML" alttext="{\displaystyle M}">

</mstyle>

</mrow>

<annotation encoding="application/x-tex">{\displaystyle M}</annotation>

</semantics>

</math></span><img src="./_assets_/eb734a37dd21ce173a46342d1cc64c92/f82cade9898ced02fdd08712e5f0c0151758a0dd.svg" class="mwe-math-fallback-image-inline mw-invert skin-invert" aria-hidden="true" style="vertical-align: -0.338ex; width:2.442ex; height:2.176ex;" alt="{\displaystyle M}" loading="lazy"></span> übereinstimmt:<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

</mstyle>

</mrow>

<annotation encoding="application/x-tex">{\displaystyle L=M}</annotation>

</semantics>

</math></span><img src="./_assets_/eb734a37dd21ce173a46342d1cc64c92/4a875f62079bf155494132c4c0b928ee5899f734.svg" class="mwe-math-fallback-image-inline mw-invert skin-invert" aria-hidden="true" style="vertical-align: -0.338ex; width:7.124ex; height:2.176ex;" alt="{\displaystyle L=M}" loading="lazy"></span>.</dd></dl>

<p>Diese so genannte <a href="LM-Funktion" title="LM-Funktion">LM-Funktion</a> führt weder zu <a href="Inflation" title="Inflation">Inflation</a> noch zu <a href="Deflation" title="Deflation">Deflation</a> auf dem <a href="G%C3%BCtermarkt" title="Gütermarkt">Gütermarkt</a>. Stimmen Geldnachfrage und Geldangebot nicht überein, liegt entweder eine <a href="Geldl%C3%BCcke" title="Geldlücke">Geldlücke</a>

</p>

</mstyle>

</mrow>

<annotation encoding="application/x-tex">{\displaystyle L>M}</annotation>

</semantics>

</math></span><img src="./_assets_/eb734a37dd21ce173a46342d1cc64c92/44be94a8e4243927e4c8d84983ad8c94f785e151.svg" class="mwe-math-fallback-image-inline mw-invert skin-invert" aria-hidden="true" style="vertical-align: -0.338ex; width:7.124ex; height:2.176ex;" alt="{\displaystyle L>M}" loading="lazy"></span></dd></dl>

<p>oder umgekehrt ein <a href="Geld%C3%BCberhang" class="mw-redirect" title="Geldüberhang">Geldüberhang</a> vor. Geldlücke oder Geldüberhang erzeugen inflatorische oder deflatorische Wirkungen und werden deshalb im Rahmen der <a href="Geldpolitik" title="Geldpolitik">Geldpolitik</a> von den Zentralbanken durch Steuerung des Geldangebots beseitigt.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Funktionen_von_Geldmärkten"><span id="Funktionen_von_Geldm.C3.A4rkten"></span>Funktionen von Geldmärkten</h2></div>

<p>Geldmärkte funktionieren wie jeder andere <a href="Markt_(Wirtschaftswissenschaft)" title="Markt (Wirtschaftswissenschaft)">Markt</a>. Zu unterscheiden ist zwischen der Allokations-, Informations-, Bewertungs- und Koordinationsfunktion:

</p>

<ul><li>Die <a href="Ressourcenallokation" title="Ressourcenallokation">Allokationsfunktion</a> betrifft die Verteilung von Geldangebot und -nachfrage. Die Geldallokation gilt als effizient, wenn diejenigen Geldnachfrager die angebotenen <a href="Finanzierungsinstrument" title="Finanzierungsinstrument">Finanzierungsinstrumente</a> erhalten, die mit dem Geldeinsatz den höchsten <a href="Nutzen_(Wirtschaft)" title="Nutzen (Wirtschaft)">Nutzen</a> erzielen können.<sup id="cite_ref-12" class="reference"><a href="#cite_note-12"><span class="cite-bracket">[</span>12<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Effizienzmaßstab ist der Geldmarktzins.</li>

<li>Die <a href="Information" title="Information">Informationsfunktion</a> hat für die Funktionsfähigkeit der Geldmärkte entscheidende Bedeutung, weil die Marktteilnehmer ihre <a href="Entscheidung" title="Entscheidung">Entscheidungen</a> auf der Grundlage verfügbarer Informationen treffen müssen. Geldanbieter müssen Zugang zu Informationen über ihr <a href="Kreditrisiko" title="Kreditrisiko">Kreditrisiko</a> beispielsweise durch den <a href="Jahresabschluss" title="Jahresabschluss">Jahresabschluss</a> der Geldnachfrager erhalten.<sup id="cite_ref-13" class="reference"><a href="#cite_note-13"><span class="cite-bracket">[</span>13<span class="cite-bracket">]</span></a></sup></li>

<li>Die Bewertungs- und Preissetzungsfunktion der meist außerbörslich gehandelten <a href="Finanzkontrakt" title="Finanzkontrakt">Finanzkontrakte</a> entfaltet sich vor allem durch <a href="Rating_(Finanzwesen)" title="Rating (Finanzwesen)">Ratings</a> der <a href="Ratingagentur" title="Ratingagentur">Ratingagenturen</a> über die Geldanbieter<sup id="cite_ref-14" class="reference"><a href="#cite_note-14"><span class="cite-bracket">[</span>14<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> sowie über die <a href="Risikoklasse" title="Risikoklasse">Risikoklassen</a> der Finanzkontrakte.</li>

<li>Die <a href="Koordination" title="Koordination">Koordinationsfunktion</a> sorgt dafür, dass die dezentral erstellten und meist nicht miteinander harmonierenden <a href="Unternehmensplanung" title="Unternehmensplanung">Wirtschaftspläne</a> der Geldmarktteilnehmer so weit wie möglich in Einklang gebracht werden.<sup id="cite_ref-15" class="reference"><a href="#cite_note-15"><span class="cite-bracket">[</span>15<span class="cite-bracket">]</span></a></sup></li></ul>

<p>Eine <a href="Risikotransformation" title="Risikotransformation">Risikotransformation</a> findet auf Geldmärkten statt, wenn <a href="Finanzintermedi%C3%A4r" title="Finanzintermediär">Finanzintermediäre</a> zwischen die Marktteilnehmer mit unterschiedlicher Risikobereitschaft treten und das <a href="Ausfallrisiko" class="mw-redirect" title="Ausfallrisiko">Ausfallrisiko</a> verändern.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Funktionsweise_des_Geldmarktes">Funktionsweise des Geldmarktes</h2></div>

<p>Der Geldmarkt ist für den <a href="Liquidit%C3%A4t" title="Liquidität">Liquiditäts</a>ausgleich zwischen Geschäftsbanken und deren <a href="Refinanzierung" title="Refinanzierung">Refinanzierung</a> von zentraler Bedeutung. Wichtigstes Element ist dabei die <a href="Gesch%C3%A4ftsbeziehung" title="Geschäftsbeziehung">Geschäftsbeziehung</a> zwischen Geschäftsbanken und Zentralbank. Grundsätzlich besitzen Geschäftsbanken verschiedene Methoden, ihren Bedarf an kurzfristiger Liquidität zu decken. Neben der Aufnahme von Zentralbankgeld über Hauptrefinanzierungsgeschäfte (in der Eurozone über das so genannte <a href="Hauptrefinanzierungsinstrument" title="Hauptrefinanzierungsinstrument">Hauptrefinanzierungsinstrument</a>, in der <a href="Schweiz" title="Schweiz">Schweiz</a> über <a href="R%C3%BCckkaufvereinbarung" title="Rückkaufvereinbarung">Rückkaufvereinbarungen</a> mit der <a href="Schweizerische_Nationalbank" title="Schweizerische Nationalbank">Schweizerischen Nationalbank</a>) bieten verschiedene Zentralbanken weitere kurzfristige Refinanzierungsinstrumente an; in der Eurozone sind dies die <a href="Spitzenrefinanzierungsfazilit%C3%A4t" title="Spitzenrefinanzierungsfazilität">Spitzenrefinanzierungsfazilität</a>, in den <a href="Vereinigte_Staaten" title="Vereinigte Staaten">Vereinigten Staaten</a> <a href="Diskontpolitik" title="Diskontpolitik">Diskontgeschäfte</a> mit den <a href="Federal_Reserve_Bank" class="mw-redirect" title="Federal Reserve Bank">Federal Reserve Banks</a>.

</p><p>Neben diesen Transaktionen mit der jeweiligen Zentralbank können Geschäftsbanken ihren Bedarf an Zentralbankgeld auch über den Geldmarkt optimieren. Hat eine Geschäftsbank Bedarf an Zentralbankgeld, der die ihr von der Zentralbank gewährte <a href="Fazilit%C3%A4t" title="Fazilität">Fazilität</a> übersteigt, versucht sie diesen Bedarf auf dem Geldmarkt zu decken, indem sie überschüssiges Zentralbankgeld anderer Geschäftsbanken im <a href="Interbankenhandel" title="Interbankenhandel">Interbankenhandel</a> leiht.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Risiken_der_Marktteilnehmer">Risiken der Marktteilnehmer</h2></div>

<p>Alle Marktteilnehmer sind einem Ausfallrisiko ausgesetzt, das darin besteht, dass der Geschäftspartner (Kontrahent) seine Vertragspflicht nicht mehr erfüllen kann (<a href="Herstatt-Risiko" title="Herstatt-Risiko">Herstatt-Risiko</a>). Dieses <a href="Settlement_(Finanzwesen)" title="Settlement (Finanzwesen)">Settlement-Risiko</a> wird über die Einräumung von gegenseitigen <a href="Kreditlinie#Besondere_bankinterne_Kreditlinien" title="Kreditlinie">Kreditlinien</a> überwacht. Die Marktteilnehmer sind also nur bis zu einem festgelegten Höchstbetrag bereit, einem anderen Geld zur Verfügung zu stellen. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die Transaktionen im Interbankenhandel meist ohne Kreditsicherung (<a href="Blankokredit" class="mw-redirect" title="Blankokredit">Blankokredit</a>) durchgeführt werden. Außerdem resultiert aus Geldmarktaktivitäten ein <a href="Zins%C3%A4nderungsrisiko" title="Zinsänderungsrisiko">Zinsänderungsrisiko</a>, das aber auf Grund der kurzen Fristen vergleichsweise gering ist. Der Geldmarkt ist ein wichtiges Instrument zur Steuerung des <a href="Liquidit%C3%A4tsrisiko" title="Liquiditätsrisiko">Liquiditätsrisikos</a>, wobei Geldmarktaktivitäten auch eigenständige Liquiditätsrisiken begründen können.

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<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/ETFs/d-zm3wfGQ34C?hl=de&gbpv=1&dq=geldmarkt+1+million+euro&pg=PA65&printsec=frontcover">Heinrich Eibl, <i>Exchange Traded Funds</i>, 2008, S. 65</a></span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text">Arthur Spiethoff, <i>Die äußere Ordnung des Geld- und Kapitalmarktes</i>, in: <a href="Gustav_von_Schmoller_(%C3%96konom)" title="Gustav von Schmoller (Ökonom)">Gustav von Schmoller</a> (Hrsg.), Jahrbuch für Gesetzgebung, Verwaltung und Volkswirtschaft im Deutschen Reich, Heft 2, 1909, S. 17 ff.</span>

</li>

<li id="cite_note-3"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-3">↑</a></span> <span class="reference-text"><a href="Joachim_von_Spindler" title="Joachim von Spindler">Joachim von Spindler</a>, <i>Geldmarkt – Kapitalmarkt – Internationale Kreditmärkte</i>, 1960, S. 34</span>

</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text"><a href="Karl_Friedrich_Hagenm%C3%BCller" title="Karl Friedrich Hagenmüller">Karl Friedrich Hagenmüller</a>, <i>Kapitalmarkt</i>, in: Handwörterbuch der Betriebswirtschaft, Band II, 1962, Sp. 3008</span>

</li>

<li id="cite_note-5"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-5">↑</a></span> <span class="reference-text">Wolfgang Heller, <i>Theoretische Volkswirtschaftslehre</i>, 1927, S. 144</span>

</li>

<li id="cite_note-6"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-6">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=avAlBgAAQBAJ&pg=PA110&dq=Geldangebot+Giralgeldsch%C3%B6pfung&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjCtcSq5uPYAhXCJSwKHW56AMMQ6AEIMjAC#v=onepage&q=Geldangebot%20Giralgeldsch%C3%B6pfung&f=false">Dieter Duwendag/Karl-Heinz Ketterer/Wim Kösters/Rüdiger Pohl/Diethard B. Simmert, <i>Geldtheorie und Geldpolitik in Europa</i>, 1999, S. 111</a></span>

</li>

<li id="cite_note-7"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-7">↑</a></span> <span class="reference-text">Gabler Wirtschaftslexikon, Band 3, 1984, Sp. 1697</span>

</li>

<li id="cite_note-8"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-8">↑</a></span> <span class="reference-text">Dieter Duwendag/Karl-Heinz Ketterer/Wim Kösters/Rüdiger Pohl/Diethard B. Simmert, <i>Geldtheorie und Geldpolitik in Europa</i>, 1999, S. 110</span>

</li>

<li id="cite_note-9"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-9">↑</a></span> <span class="reference-text">Fritz Söllner, <i>Die Geschichte des ökonomischen Denkens</i>, 1999, S. 174</span>

</li>

<li id="cite_note-10"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-10">↑</a></span> <span class="reference-text">Bernhard Felderer/Stefan Homburg, <i>Makroökonomik und neue Makroökonomik</i>, 1994, S. 80</span>

</li>

<li id="cite_note-11"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-11">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=eof4BQAAQBAJ&pg=PA132&dq=Geldmarkt+gleichgewicht+Geldangebot+Geldnachfrage&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjvtr7hleHYAhUIKpoKHZyYCM8Q6AEITTAG#v=onepage&q=Geldmarkt%20gleichgewicht%20Geldangebot%20Geldnachfrage&f=false">Ulrich C. H. Blum/Alexander Karmann/Marco Lehmann-Waffenschmidt/Marcel Thum/Klaus Wälde/Bernhard W. Wieland/Hans Wiesmeth, <i>Grundlagen der Volkswirtschaftslehre</i>, 2003, S. 130 f.</a></span>

</li>

<li id="cite_note-12"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-12">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=5R5fCAAAQBAJ&pg=PA11&dq=Kapitalmarkt+kapitalAngebot&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjQtJPFlPjYAhWOyKQKHS7SDr44ChDoAQhBMAU#v=onepage&q=Kapitalmarkt%20kapitalAngebot&f=false">Ulrich Pape, <i>Grundlagen der Finanzierung und Investition</i>, 2015, S. 11</a></span>

</li>

<li id="cite_note-13"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-13">↑</a></span> <span class="reference-text">Ulrich Pape, <i>Grundlagen der Finanzierung und Investition</i>, 2015, S. 12</span>

</li>

<li id="cite_note-14"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-14">↑</a></span> <span class="reference-text">Ulrich Pape, <i>Grundlagen der Finanzierung und Investition</i>, 2015, S. 11 f.</span>

</li>

<li id="cite_note-15"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-15">↑</a></span> <span class="reference-text">Karl Häuser, <i>Kapitalmarkt</i>, in: Wolfgang Gehrke (Hrsg.), Handwörterbuch des Bank- und Finanzwesens, 1995, Sp. 1124</span>

</li>

</ol>

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Normdaten (Sachbegriff): <a href="Gemeinsame_Normdatei" title="Gemeinsame Normdatei">GND</a>: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://d-nb.info/gnd/4019899-6">4019899-6</a></span> </div>

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